EIA: un billete de 5 dólares, en promedio, puede conseguir un galón de combustible diésel

La caída del lunes se produjo a pesar de que el crudo West Texas Intermediate subió casi un 2% y la gasolina RBOB -un producto no acabado que sirve de instrumento comercial para la gasolina acabada- aumentó un 0,41%. 

La reciente debilidad del mercado del ULSD en relación con otros contratos petroleros ha hecho bajar el diferencial entre el crudo de referencia mundial Brent y el ULSD. El lunes, ese diferencial se situó en 87,79 centavos por galón al cierre del día. Es el nivel más bajo desde el 8 de abril y ha bajado unos 18 centavos sólo en la última semana. Hace menos de un mes, el diferencial era de 1,20 dólares.

El descenso del diésel en relación con el crudo es una de las formas en que los mercados del diésel han actuado de forma inusual, dados los datos que muestran que los inventarios, al menos medidos en EE.UU., son ajustados.

En el último informe semanal de la EIA, publicado el miércoles, las existencias estadounidenses de diésel de ultra bajo azufre se situaban en algo menos de 100 millones de barriles. Si se excluyen los datos de 2020 debido a la pandemia, el promedio móvil de cinco años del último informe de julio es de algo más de 125 millones de barriles, lo que sitúa las cifras de inventarios de la semana pasada en más de un 10% menos que ese promedio. 

Sin embargo, no sólo el diésel ha estado bajando cuando el crudo y la gasolina están subiendo, sino que el diferencial a lo largo del calendario se ha estrechado. El diferencial a lo largo del calendario -por ejemplo, los barriles de septiembre comparados con los de octubre, o más importante, los barriles de septiembre de 2022 comparados con los de septiembre de 2023- es una función tanto de los inventarios como de los tipos de interés, considerándose los inventarios como el factor más importante. 

El diferencial a 12 meses del contrato ULSD de la CME ha caído en picado, una tendencia que normalmente se asociaría con el aumento de los inventarios y no con la reducción evidente en la brecha entre las cifras más recientes y el promedio de 125 millones de barriles a cinco años. 

El diferencial a 12 meses se estableció el lunes en 31,19 centavos por galón. Hace un mes, el 8 de julio, se estableció en algo menos de 61,5 centavos. Hace dos meses, el 8 de junio, estaba por debajo de 1 dólar.

La debilidad del diésel tampoco se considera una función de la disminución de la demanda. El reciente informe de la EIA indicaba que el producto suministrado de destilados -que es principalmente diésel y excluye el combustible de aviación, que también es un destilado pero se informa por separado- aumentó por cuarta semana consecutiva.  

Con 3,877 millones de barriles/día la semana pasada, el producto suministrado, un indicador de la demanda, se situó unos 100.000 barriles/día por encima del promedio de los últimos cinco años (excluyendo 2020).